投資行動における損失回避

プロスペクト理論の重要な概念の一つは「損失回避（loss aversion）」です。これは、一般的に人々が利益を得ることよりも損失を回避することに強く反応する傾向があるという考え方です。具体的には、同じ金額の利益と損失がある場合、損失の方が心理的に2倍以上のインパクトを与えるとされています。

例：投資家の行動

例えば、ある投資家が株式を購入し、その株価が購入価格よりも10%下がったとします。プロスペクト理論によれば、この投資家は「この株を売れば損を確定してしまう」と感じ、損失を回避するために株を売らずに保持し続ける可能性が高くなります。たとえその株がさらに下落し、損失が拡大するリスクがあっても、投資家は「損失を確定する」ことに対する抵抗感から、売却を躊躇する傾向があります。

逆に、株価が購入価格から10%上昇した場合、この投資家は利益を確定させたいという欲求が強まり、株を早期に売却することを選ぶかもしれません。これは、さらなる利益の可能性を放棄してでも、現在の利益を確実にしたいという心理が働くからです。

このように、プロスペクト理論は、投資家が必ずしも合理的にリスクとリターンを評価するわけではなく、損失回避の心理が意思決定に大きな影響を与えることを示しています。この理論は、金融市場における過剰なリスク回避行動や、損失が出たときの損失抱え込み（サンクコスト効果）など、実際の投資行動を理解する上で重要な視点を提供します。

損失回避は投資行動に不利益をもたらすか？

損失回避が投資行動に不利益をもたらすことが多いです。以下にその理由を説明します。

1. 損失を抱え込む（サンクコスト効果）

投資家は、損失を確定させたくないという心理から、下落した資産を保持し続ける傾向があります。これはサンクコスト効果と呼ばれ、すでに発生したコスト（損失）にこだわり、合理的な意思決定が妨げられることがあります。例えば、ある株が大幅に下落した場合、その株を売却して損失を確定させる代わりに、「元の価格に戻るかもしれない」という希望を持って保持し続けることが多いです。しかし、このような行動はさらなる損失を招く可能性があります。

2. 利益を早期に確定させる

損失回避の心理は、利益を得たときにも影響します。投資家は利益が出た資産を早期に売却してしまい、その資産がさらに上昇する可能性を逃すことがあります。これは、利益を確定することで得られる安心感が、将来の潜在的なリターンを上回るためです。しかし、長期的な投資戦略を採用している場合、早期に利益を確定することは総合的なリターンを低下させる可能性があります。